9. 11.
V úterý se završila má záliba posledních 10 měsíců - po dlouhé kampani konečně proběhly americké prezidentské volby. Kampaň v americkém střihu není žádná nuda. Od jara jsem sledoval spoustu televizních debat, na YouTube si pustil desítky projevů, přečetl jednu z Obamových knížek, viděl nespočetně reklamních klipů (vítězem je tenhle geniální klip s Chuckem Norrisem), každý den projížděl CNN Political Ticker, New York Times, DailyKos, někdy také MyDD a RedState, poslední měsíce každý den i analýzy na FiveThirtyEight. Nebyl to promarněný čas. Dozvěděl jsem se spoustu zajímavých věcí o americké politice, politické reklamě a ostatně i geografii, uměl bych dnes se slepou mapou určit většinu amerických států. 
O volbách tu určitě ještě párkrát něco napíšu, 20. listopadu budu mít na toto téma také prezentaci na CIF 2008, tak ji sem pak dám. Dnes bych se ale rád věnoval pradikční burze Intrade, díky které jsem ty všechny hodiny věnované americké politice mohl alespoň maličko přetavit do něčeho materiálního.
Tak trochu jiné sázení
Intrade (vysvětlující video) je jeden z největších trhů svého druhu. Místo s akciemi se na něm obchoduje s událostmi. Upadne americká ekonomika v letošním roce do recese? Bude do konce roku dopaden bin Ládin? Spadne dnes index Dow Jones o více než 300 bodů? Vyhraje Obama volby? Právě na takové otázky si na Intrade můžete vsadit. Důležité je, že na ně lze odpovědět ano/ne a mají uzavřený horizont, kdy se skutečný výsledek vyhodnotí.
Funguje to asi takto. Intrade vyhlásí otázku, začne prodávat její “akcie” a slíbí, že když se ona událost opravdu stane, dostane v přesně určený den aktuální majitel akcie typicky 10 dolarů. Až potud je Intrade jen taková komplikovaná sázková kancelář. Zajímavým jej dělá to, že až do onoho finálního dne můžete se svou akcií obchodovat s ostatními. Vytvoří se tak jakási tržní rovnovážná cena. Den před volbami se například mínění trhu o prabděpodobnosti Obamovy výhry vyšplhaly na něco přes 90 %. Za méně nebyl nikdo ochoten akcie prodat a za více si je zase nikdo nekoupil. Pokud jste věřili, že je to stále ještě málo, mohli jste si jednu akcii za 9 dolarů koupit a za jediný den vydělat 11 %.
Nebo můžete na Intrade spekulovat na růst kurzu. Pár dní jsem takto vlastnil akcii události “Obama vyhraje v Montaně”. Nevěřil jsem ve skutečnosti, že se mu to povede, ale cena se mi zdála vzhledem k posledním průzkumům nízká a věřil jsem, že vzroste. Měl jsem štěstí, skokem se dostala na dvojnásobek, rychle jsem prodal a inkasoval zisk. A Obama v Montaně nakonec opravdu prohrál…
Měsíční úrok 110 %? Lepší než kampelička!
Jak jsem nakonec celkově dopadl? Na Intrade jsem začátkem října poslal 100 dolarů. Spekulováním na růst některých kurzů (vesměs sázením na Obamu, prostě jsem byl v každé fázi přesvědčen, že je trochu podhodnocen) jsem se po pár týdnech dostal na 140 dolarů. Po samotném volebním dni jsem své měsíční obchodování uzavřel se 110% ziskem a 210 dolary na účtu. A to se prosím mezitím pohnul i kurz dolaru.
Baví mě hazard, rád hraju poker, když mám příležitost. Co mě na hazardu nebaví je vědomí, že mě někdo obírá. Pravda - i automaty jsem nakonec obral já, ale jen o 10 korun a proto, že jsem po dvou hrách přestal. Zdaleka nejvíce by mě bavilo sázení, protože po případné výhře si člověk může užít ne zrovna pravdivého pocitu, že byl chytřejší než ostatní. Jenže když se podívám na kurzy sázkových kanceláří, obvykle se mi zdají strašně podhodnocené. Že všechny možnosti dohromady zdaleka nedávají 100 % je chytře ukryto používáním kurzů 1:x, které z hlavy na procenta není úplně jednoduché převést. Na Intrade je kurz pěkně v procentech a jeho hodnotu určují sami sázkaři. Manipulační poplatky jsou také minimální, takže je hraní na Intrade téměř hra s nulovým součtem. Tolik, kolik jeden vyhraje, tolik jiný prohraje.
Dá se trh obelstit?
Intrade je jednoduše něco mezi sázkovou kanceláří a burzou. Oproti akciovým trhům však věřím, že na predikční burze lze dosáhnout vyššího než průměrného (tj. v tomto případě nulového) zisku správnou strategií. Zatímco teorie i empirie finančních trhů tvrdí, že prakticky není možné najít cestu, jak dlouhodobě porážet ostatní a na obchodování s akciemi opravdu vydělat, Intrade může být jiný případ.
Ostatně v období, kdy Dow Jones spadl o 10 % a česká burza snad o třetinu jsem já dosáhl 110% zisku. Samozřejmě z jednoho měsíce není možné udělat žádný závěr, mohl jsem mít možná jen štěstí. To jsem asi opravdu měl, protože se má poměrně optimistická prognóza, které státy Obama vyhraje, téměř do puntíku vyplnila. S výjimkou Missouri, (poslední stát, kde ještě nebyl vítěz vyhlášen, ale podle všeho zde McCain o 0,2 % vyhraje) jsem trefil správně vše. Včetně Indiany, kde měl podle Intrade Obama ještě pár hodin před ohlášením výsledků šanci jen okolo 30 %.
Věřím však, že to nemusí být výjimka, ale pravidlo. Pokud se McCainovy akcie ještě 14 dní před volbou prodávaly za více než 15 %, muselo to podle mého názoru být způsobeno neracionálními přáními části spekulujících. McCain tou dobou prohrával ve všech průzkumech robusním rozdílem, bez blízkého historického precedentu pro tak masivní obrat. Měl méně peněz, horší výkon v debatách, horší organizaci na úrovni klíčových států… FiveThirtyEight již tehdy svou komplikovanou analýzou predikovalo méně než 5% šanci, že to McCain otočí.
Čím by to mohlo být? Na akciových trzích se “správnost” kurzů z hlediska nemožnosti odhadnout jejich budoucí pohyb dá zdůvodnit tím, že kdyby někdo trvale spíše prohrával (což je podmínkou trvalého spíše vyhrávání jiných), dříve nebo později by trh opustil. Intrade se liší v několika věcech. Kurz “akcií” zde není zcela náhodně v rukou investorů, ale má jisté mantinely (0-100) a v jistý den se uzavře. Ale především - věřím, že část obchodníků je ochotna trvale spíše prohrávat. Intrade je totiž také trochu jako sázková kancelář. Když hraje Česko finále na MS v hokeji, bez ohledu na kurz si 80 % lidí vsadí na Čechy. Prostě proto, že jim fandí, chtějí, aby vyhráli a věří tomu. Pokud dlouhodobě kvůli své zaslepenosti prohrávají, stejně sází dál, ono to občas vyjde.
Věřil bych, že stejným způsobem si příznivci McCaina vsadili na jeho vítězství prostřednictvím Intrade. Fandili, doufali, věřili - a prohra je nijak neodradí od toho, aby příští volby zase vsadili na Republikána. Myslím si proto, že pokud se člověk o nějaké obchodované téma zajímá a nezávisle na číslech z Intrade si utvoří nějaký odhad, může v průměru trh porazit a vydělat. Alespoň u událostí, které jsou spojeny s emocemi, u událostí, kde přání ovlivňuje chování sázejících. Oním milionářem, kterého vám slibuji v názvu spotu, se asi nestanete, ale vydělat více než u Fortuny se tak možná dá. Navíc to je daleko větší zábava.
Bohužel po skončení voleb už na Intrade nemám žádná témata, kterým bych rozuměl a dokázal si vytvořit alespoň trochu kvalifikovaný odhad. Nemám tedy možnost ověřit si svou představu delším sázením. Škoda, že neexistuje něco podobného v českém prostředí.
Pár odkazů na další informace
Prediction Markets - už trochu starší, ale zajímavá část věnující se demokratickým primárkám v roce 2004. Z predikčních trhů se dalo jednoduše spočítat, že přestože Edwards není favorit na získání nominace, měl by největší šanci vyhrát volby, pokud nakonec nominován byl. Jenže - je to opravdu vodítko pro demokratické voliče, že mají vybrat právě jej? Protože nemůže být toto číslo ovlivněno právě tím, že není favoritem na získání nominace a panuje tedy přesvědčen, že když už by ji někým mimořádným výkonem přeci jen získal, musel by ukázat kvality, které by mu pomohly k výhře ve všeobecných volbách (ale přitom je třeba nemá)?
A New Kind of Campaign Advertising? - ukázalo se, že minimálně v jisté období se kdosi pokoušel uměle posunout McCainova čísla na Intrade nahoru. Dlouhodobě to samozřejmě není možné bez velkých investic, ale ono se na Intrade zas tolik peněz neprožene, takže to alespoň chvilku dělat šlo. Čísla z Intrade mohou ovlivnit mediální obraz a ten zase skutečné šance kandidáta, čímž se kruh pěkně uzavře. Zajímavé k tomu je také Manipulation of Prediction Markets.
Looking for Sure Political Bets at Online Prediction Market - autor se domnívá, že některá nesmyslná čísla (jeden čas měl prý Ron Paul na Intrade 10 % šanci stát se republikánským kandidátem, přestože jeho “reálná šance”byla blízká nule) jsou způsobena malým objemem obchodů anízkým počtem sázejících.
A Q&A With Intrade’s John Delaney - zajímavá část o “insiderském” sázení.
Five Open Questions About Prediction Markets - tohle jsem si zatím jen vytisknul.
Tags: americké volby, barack obama, intrade, predikční trhy, trh, volby
David Antoš
Loading ...
November 10th, 2008 at 10:24
Davide, zajímavý článek. Díky tobě jsem na Intrade už kdysi koukl. Po tomto článku se na něj podívám ještě pozorněji.
November 10th, 2008 at 14:07
Velmi zajímavý článek. O intrade jsem dříve nevěděl. Teď se na to podívám. Díky!